Off White Blog
Naslednja finančna kriza bi lahko bila priložnost za kripto valute

Naslednja finančna kriza bi lahko bila priložnost za kripto valute

Marec 5, 2024

Nemški pregovor pravi: „Bäume wachsen nicht in den Himmel“, slabo preveden, pravi: „Drevesa ne rastejo v nebo“, kar pomeni, da obstajajo naravne omejitve za rast in izboljšanje. Kljub temu se zdi, da svetovna gospodarska rast in cene premoženja kljubujejo tej nemški modrosti. Ameriško gospodarstvo je v svoji najdaljši vožnji z biki v zgodovini in pogosto velja, da ko se zadnja težava pretvori v popolnoma vloženega optimista, trg nikamor ne more iti navzdol. Toda s cenami premoženja na rekordno visokih nivojih na razvitih trgih in z zalogami, ki trgujejo po smešnih ocenah, se je sodobnemu svetovnemu gospodarstvu uspelo otresti skodle dokončne gospodarske rasti in razvoja?

Na letnih sestankih Mednarodnega denarnega sklada in Svetovne banke prejšnji teden je bilo razpoloženje med glitterati svetovnih financ mračno in z dobrim razlogom. Stara in nova rivalstva velesil grozijo, da bodo destabilizirala globalno gospodarsko rast, populizem in tribalizem pa sta ponovno vstopila v svetovno psiho, s čimer grozi spopad. Vendar pa svetovna gospodarska napoved IMF-ja navaja drugačno sliko, ki še naprej napoveduje močno gospodarsko rast, pri čemer bo svetovna proizvodnja letos znašala 3,7% in naslednje (pri pariteti kupne moči), kot je bila dosežena leta 2017.


Kitajske delniške trge imajo znano rast.

Kljub temu je dovolj pomislekov. Če ne upoštevamo periodičnih trgovinskih vojn, ki jih je sprožil ZDA, obstajajo strukturni problemi v nastajajočih tržnih gospodarstvih (kar dokazuje nabor valut, kot sta indonezijska rupija in malezijski ringgit), in čeprav je večina teh težav posledica pomanjkljivosti posameznih držav, nobeno jamstvo, da je tveganje za okužbo v gospodarske regije zagotovljeno. Poleg zaostrenih finančnih razmer, geopolitičnih napetosti in nihanja višjih cen nafte (številne populistične vlade subvencionirajo stroške energije za umirjanje nemirnega prebivalstva) in obstaja dovolj razlogov za zaskrbljenost. Toda težave niso vznemirljive za nastajajoče trge, razvita gospodarstva, kot so ZDA, ki imajo nizko brezposelnost, bi lahko bila tudi presenečena, če bo inflacija postala grda, v času, ko bodo oblikovalci politike lahko ovirali svoja razpoložljiva orodja, da pridejo celo blizu denarne normalizacije.

Kot pravi Warren Buffett,


"Ugotovite le, kdo plava gola, ko plima pade."

Težava je tokrat morda ta, da so vsi plavali goli. Najočitnejši goli plavalci so tisti z ranljivimi bilancami - to je enostavno opaziti. Bolj zahrbtna tveganja prihajajo od podjetij in finančnih institucij z zunajbilančnimi postavkami, kot so banke drugega in tretjega nivoja na Kitajskem, ki imajo dvomljiva posojila. Ko plima in lahek denar ugasneta, so finančne in gospodarske stiske neizogibne. Že nekaj novih ljubiteljev na trgu je podleglo, Argentina in Turčija sta bila najočitnejša primera. Velik upad apetita za tveganje, sankcije zaradi kakršnih koli političnih frakcij, trgovinskih vojn ali regionalne nestabilnosti bi lahko povzročile bolj posplošen beg kapitala.

Povečanje naklonjenosti tveganju bi vplivalo na finančno in gospodarsko stabilnost. Že zdaj se zdi, da vrednotenja tveganih sredstev izgledajo kot leposlovna in bilančna stanja, da bolj odražajo težnje podjetij kot resničnost, kar je jasno v Globalnem poročilu o finančni stabilnosti,


"SKUPNI NEFINANCIJSKI SEKTOR V JURISDIKCIJAH S SISTEMIČNO POMEMBENI FINANČNI SEKTORJI V RAZREDU Z RAZREDOVANJEM 113 USD (VEČ KOT 200 PERCENTOV NJEGOVEGA BDP) je bil v letu 2008 do 167 TRILLION TRGOVIN (ZAPRETO DO 250 PRIHODNIH BDP).

"BANKE SO POVEČALA SVOJSTVO KAPITALA IN LIKVIDNOSTI, KI SO KRIZE, ALI NJIH SPREJEMO IZPOSTAVLJENI V VISOKO OBVEZENIH PODJETJIH, GOSPODINJSTVIH IN SOVEREIGN; NA NJIHOVA GOSPODARSTVA PROSTA IN NEKLJUČNA SREDSTVA; ALI V NJIHOVO UPORABO TUJEGA FINANCIRANJA. "

To je skoraj tako, kot če bi Satoshi Nakamoto (istoimenski ustanovitelj Bitcoina) povzročil ustvarjanje decentralizirane kripto valute zdaj bolj pomemben kot kdaj koli prej. Če nič drugega, se iz velike finančne krize iz leta 2008 nismo ničesar naučili. Ameriška vlada pa si ni pomagala z močno neodgovorno prociklično fiskalno širitvijo poleg tega, kar označuje MDS, "že nevzdržne dinamike dolga." Skratka, stric Sam še vedno tiska dolarje, kot da gredo iz mode.

Prijatelji ali sovražniki? Realnosti so veliko bolj zapletene in se spopadajo z zapuščenimi tekmeci.

Toda krivda tudi ne leži samo na ZDA. V Evropi je finančni vzvod v korporativnem in vladnem sektorju še vedno velik, Kitajci pa tudi niso zadržano zadolžili. Pomembne cene sredstev ostajajo povišane, v ZDA pa ciklično prilagojeno razmerje med ceno in dohodkom, ki ga je razvil nobelov nagrajenec Robert Shiller, ostaja višje, kot je bilo kadar koli v 137 letih (razen za leto 1929, konec devetdesetih in zgodnja leta 2000 - tudi obdobja gospodarska kriza). Vse to pomeni, da so svetovni gospodarski in finančni sistemi še naprej tako krhki, kot so bili leta 2008 - in kako krhki so danes, bomo odkrili šele z izkušnjami - najhujšo obliko eksperimentiranja.

V tem oziru se nekoč misel o zelo špekulativnem digitalnem premoženju kriptovalute ne zdi tako zelo smešna stava. Za razliko od fiatnih valut, kot so dolar, evro in reminbi, so kripto valute, kot je Bitcoin, deflacijske - kar pomeni, da se njihova ponudba sčasoma zmanjšuje, kar pomaga povečati vrednost valute. In za razliko od zlata, kjer se lahko nove dobave pojavijo s povečanim raziskovanjem, je dobava Bitcoin pregledna in omejena - odprta za pregled na blockchainu. In čeprav niso vse kripto valute enake, kriptovalute, usmerjene v zasebnost, kot je Monero, lahko med naslednjo finančno krizo nenadoma naraščajo, ko ljudje najdejo načine za prenos sredstev in vrednosti čez mejo, stran od izmuzljivih tačk vlad, ki se ukvarjajo s svojo trgovino davčno poslovodenje.

Medtem ko se ameriške zvezne rezerve zaostrujejo, ni zagotovila, da bodo takšni ukrepi pravočasni ali zadostni - zlasti glede na nepredvidljivost in nešteto tveganj, s katerimi se danes sooča svetovno gospodarstvo. Pri populistih in nacionalistih, ki so bodisi v službi bodisi čakajo, da prevzamejo funkcijo, ni nobenega zagotovila, da bomo ob naslednji svetovni finančni krizi videli enako raven sodelovanja med oblikovalci politik, kot smo jo imeli v letih 2008 in 2009. , svet poskuša globalizacijo vedno znova in vedno znova - vsakič z dvema korakoma naprej in enim korakom nazaj in z velikimi stroški. Tako kot se zdi, da vodimo novo obdobje globalnega miru in blaginje, je tudi takrat, ko je v svetu največje tveganje, da bo spet zapadel v sektaštvo, frakcionalizem in introspekcijo.

To so nevarni časi in veliko več, kot jih mnogi zdaj priznavajo ali jim bodo namenili dovolj pozornosti. Medtem ko opozorila Mednarodnega denarnega sklada o svetovnih gospodarskih tveganjih še zdaleč niso jasen poziv k ukrepanju, da bi upoštevali ta tveganja. In ko se vse več populistov loteva svoje prižnice, je ideja, da lahko globalno gospodarstvo vztraja pri poslu kot običajno, fantazija.

Medtem ko je mogoče kontekst in vsebino naslednje finančne krize težko ugotoviti, je to, kar lahko povzroči, da ponovno ocenimmo, katera vrednost je koristna, postane jasna možnost. Kriptovalute so verjetno malo upravičene do takšnih napak.

Izvirni članek je bil objavljen na cryptoinvestor.asia.


The PHENOMENON BRUNO GROENING – documentary film – PART 3 (Marec 2024).


Podobni Članki